长江证券:2017年LED行业价格趋势向好,芯片涨价预期升温

产能出清,从血拼到回归理性


    2016年是LED行业变革之年。年初,中小型厂商敌不过“LED寒冬”纷纷倒闭,欧司朗、飞利浦等国际城市巨头调整策略,关停产品线,产能过剩得以缓解。而三安光电木林森、飞乐音响等本土LED企业则欲通过海外并购,扩宽覆盖范围与技术实力。在行业整合、产能出清后,行业集中度逐步提高、格局逐步完善。除此之外,成本端涨价与供需不匹配推动了LED行业迎来了四次涨价热潮,由芯片与封装环节传导至终端产品,企业利润上扬,行业进一步回归理性,景气度回升。展望2017年,特别在具有高附加值的小间距、智能照明、车用LED等新兴市场的开拓下,长江证券判断在经历重整后的LED行业会在供需关系的作用下价格趋势向好。


供需存异,芯片涨价预期升温


    顺应产业链传导的次序,处于产业链前端的LED芯片企业主要受原材料、人力成本、制造费用的影响;封装环节成本有45%来自于上游芯片;下游以照明为例,40%的成本来自封装环节。可见,这三大环节之间有着相互传导的作用,前端的成本会转嫁至下游。普遍来说,供需不匹配会直接影响价格,而价格的变化又会反向指导供需。根据对LED产业链预测,长江证券认为2017年LED芯片年产量将达7368万片(2 寸片),一方面与中游封装厂扩产脚步存在脱节,另一方面下游应用需求逐步扩大。供给端内部链条已不能衔接,与下游应用更是存在供需差异。随着智能照明、小间距显示技术与汽车LED带来需求增量,LED照明渗透率提主旋律仍在,2017年芯片需求量达8715万片。长江证券判断LED芯片涨价预期明朗。


 


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